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2018年至2024年，友升股份经营活动产生的现金流净额分别为7,198.95万元、3,810.08万元、-1,361.38万元、-6,993.74万元、4,911.60万元、3,802.24万元、-25,294.15万元，除2018年2019年，经营活动产生的现金流净额高于净利润之外，其他年份远远小于同期净利润。尤其是2024年，公司净利润4.05亿元，同比增幅26.13%，而经营活动产生的现金流净额却是-2.53亿元，中间相差近7亿元。
分析人士称，友升股份经营活动产生的现金流净额远低于同期净利润，公司持续现金流恶化，其资金链愈发紧张，若该情况无法改善，公司或难以为继。招股书披露，2024年末友升股份应收账款余额达13.53亿元，较2022年暴增93.8%，应收账款周转率从2022年的3.87次降至3.44次，显著低于行业均值5.49次。另外，公司2024年末短期借款高达9.89亿元，而同期货币资金仅8449.81万元，短期偿债能力捉襟见肘。公司预计未来十二个月内需偿还的有息负债合计为8.17亿元，资金链紧张的局面已到了刻不容缓的地步。
新能源汽车产业已出现产能过剩情况。部分新能源车企靠高杠杆和资本输血疯狂扩张，实际盈利能力却极其有限，甚至部分车企出现利润下滑，最直观的感受则是汽车售价“跳水”。此前长城汽车董事长魏建军已发出“汽车界恒大已存在”的警告，从侧面反映出新能源汽车整体销售火爆的背后则是行业“内卷”严重。整车厂商利润被终端市场压缩，成本压力则向上传递至中游汽车零部件企业。未来友升股份对第一大客户特斯拉的销售收入又将如何变化？面对行业“内卷”日益严重，友升股份在上下游产业链中“双重承压”下，利润会不会被持续压缩，业绩是否会受到影响呢？
